◎记者Wang Peng Nie Linhao He yi 由于今年年初，由供应方面的障碍，全球流动性和“反体积”预防的预期驱动，循环部门（如非有产金属）的性能很好，并且有些品种显着增加。站在目前，库存周期的欣赏程度是多少？该行业未来的投资机会在哪里？他们面临什么挑战？ A reporter from Shanghai Securities News invites three fund managers who are deeply involved in investing in the circular industry - Ye Yong, Wanjia Cycle Driven Stock Fund Manager, WU Guoqing, Executive Investment Director and Fund Manager of Qianhai Kaiyuan Fund, and Yang Xiaobin, Deputy General Manager and Fund Manager of the Fund Manager and Fund Manager Investment Department of Jinying Fund, to discuss the issues above. 马拉米特（Maramit 上海证券新闻：在前三个季度，什么推动周期性股票市场上升的因素？ 吴焦王园：在前三个季度中，国内经济运营表现出稳定的恢复速度，预计全球金融环境将宽松，与圆形财产的性能一致。具体来说： 首先，在诸如供应方面的障碍和对工业周期的上升期望之类的主要因素的驱动下，流动的产品（例如由铜和铝代表的非有产金属）进入了一个良好的市场。例如，铜矿侧面有许多干扰，铝业行业受到国内外投资和建设的限制。此外，与年初相比，在下游新能源，电网和IBA领域的投资需求更具弹性，相关商品和相应部门的股票价格肯定会增加。 其次，一些战略性的小型金属正在领导市场。得到以地球的罕见部门为例，对于政策和边缘削减等因素，市场期望在综合方面变得乐观。 第三，诸如煤炭，钢铁和化学工业之类的传统行业从“反内部循环”政策的稳定进步中受益，并显示了反弹结构。 杨红毒素：今年增加股票周期的主要原因有很多： 首先，自去年9月市场破裂以来，自行车行业的整体表现有些落后。在今年年初，对周期行业的欣赏显着低，因此它具有升值逻辑。 其次，自今年以来，铜，铝，黄金和其他类型的增加，为循环行业的性能提供了支持。 第三，多年来，周期行业的一些上市公司具有劳动力的扩张逻辑，这在供应方面带来了一定的边缘弹性。 第四，E“反内部流通”政策不断发展，改善了从供应方面对钢铁和化学品等行业的供求模式的市场期望，并进一步促进了该行业的上升趋势。 经济复苏开始，市场进入“中场” 上海证券新闻：非金属金属今年表现良好。升值的表现与理由相匹配吗？是否有短期升值风险？ Ye Yong：尽管今年主要的非有产性金属公司已经显着增加，但其价值通常超过十倍。以黄金股为例，他们的静态欣赏几乎是当今最便宜的水平。当前非有产金属扇形的增加不仅仅是感人的性能反应，并且没有系统地增加升值。非有产金属股的欣赏不仅与主要表现一致，而且即使有些目标仍然不是我ASUDE，通常没有欣赏气泡的风险。 WU Guoqing：作为繁荣的反弹，公司的许多周期的表现同时改善了，公司的收入也增加了。长期为股票价格提供了坚实的基础。同时，在对市场的信心逐渐增强之后，这些公司的价值逐渐从低水平中恢复过来，并且从年初开始，整体升值水平也有所提高，但这仍然是一个合理的范围。 杨小白：自今年年初以来，一些铜公司和稀有磁性材料公司的股价急剧上升。当前，这些公司的价值接近平均水平，并且处于相对合理的位置。 欣赏铜部门的风险不高，我们对其随后的性能有积极的态度。有点说，赞赏风险更可能y发生在诸如稀有磁性材料之类的行业中。在罕见的地球领域，明年的I市场股票的欣赏达到了十二次。地缘政治因素进一步推动了此类公司的股票价格的上涨，并且由于其出色的行业竞争，将进一步溢价，但这种溢价也可能改变地缘政治环境变化。从长远来看，这种类型的库存可能需要一些时间来消除高度的升值。 上海证券新闻：当前周期行业的投资阶段是什么？ Ye Yong：期望PPI在第四季度表现出一个点。 PPI反弹是一个非常关键的因素，这意味着拥有价格将返回和提高，这意味着宏经济将加强和反弹，这也意味着市场预期的主要变化会带来基本的市场风格转移：如果您处于缩水环境中，则是市场风格I I i i，S可能由成长的主题和股息的哑铃方法主导；如果通货膨胀降低并反弹，它代表了宏观循环的新旋转的开始，并且您将从亲绿色风格中选择。 WU Guoqing：当前的周期行业正在从低恢复水平转移到扩张的早期阶段，并且尚未进入过加热经济的最高范围。在前三个季度经历了反弹之后，对周期部门的欣赏得以恢复，但通常不是很高，并且近年来大多数子工业的价值在中位数或低水平。 由于过去的收入基础低，大多数公司的公司收入表现出很高的增长，但收入规模尚未达到轮换高潮。该行业的发展处于恢复的最初阶段，企业的全部收入水平处于低周期，远非进入综合阶段浮力发展。 杨色呼：自行车行业本身有很大的不同，很难在一个框架中进行解释。但是总的来说，当前的自行车行业正处于增长的上半年，这反映了市场对经济稳定复苏的资本观点的持续加强，这也意味着市场对危险的关注正在增加。在欣赏水平上，周期行业逐渐从非常低的水平恢复到正常范围。 但是，行业之间的区别是显而易见的。以示例为例，以非纤维为例，从严格的供应特性中显示出比中游化学品和亚铁金属更强大的财务特性。在全球流动性的后方，供应不断且供应紧密，以及在新能源和AI等流动领域的需求增长持续释放，非严重金属行业已经在市场条件的旋转之前。一些中子AM Industries正处于康复的上半年。 内gui和辩护都致力于需求和赞赏 上海证券新闻：当前的投资方法是否更倾向于内gui或国防？哪些关键指标专注于选择股票？ Ye Yong：我们对促成周期风格和战略性提供了促生周期资产的乐观。在促进“反volve”政策的促进的行业供应方法是对相关行业投资的逻辑。当有供应方面的逻辑时，我们将重点关注行业选择需求方的逻辑，并优先考虑具有强大需求逻辑的行业。 从当前阶段的工业分配技术的角度来看，根据我们的重要性，我们分为三个梯队：第一个梯队（基本调整）包括工业金属，小金属和贵金属；第二个梯队（主要调整）包括亲骑行的传统领导人中游；第三个梯队（弹性调整）是周期后的部门，例如通用机械，食品和饮料，餐饮，房地产等，当前，一些领先的公司已经经历了Deeppullbacks，其价值观处于历史低谷，并且具有显着的潜在维修。 WU Guoqing：我们倾向于采用调整“稳定防御的主要重点和中等进攻的想法，是辅助动词”。具体来说，我们不会盲目地提高我们的立场行动，以追求高价，并选择具有强大繁荣，基础和理性价值观的目标，以实现“进攻，撤回和防御”的影响。 在高级指数级的整合阶段，我们专注于防御和稳定性的方向，专注于在第一阶段具有相对静止的波动的目标周期扇区，并且具有较高的股息收益率，并努力获得更安全的投资。 如果有超售MBY机会O的迹象R将风格转移到随后的市场，它可以稍微增加进攻地位，并增加弹性增加的周期类型的分配，从而在各个阶段占据市场机会。 杨红毒素：我们的方法仍然有罪恶感。在股票选择方面，我们将重点关注三种类型的指标：首先，价格，并继续监视主要周期行业中主要产品的价格变化；其次，数量，尤其是如果库存销售速度超过预期的情况；第三，单个股票水平的因素，并注意公司是否超出了供应方面的预期，还是是否具有成本控制收益。 上海证券新闻：期待第四季度甚至明年，您如何看待周期行业的潜在挑战？ Ye Yong：期待明年，最大的战略机会将主要是促成周期性资产的低水平。如果全球危险公关作业急剧减少，A共享的亲周期资产仍将具有强大的稳定性。 杨色呼：周期行业面临的潜在挑战主要来自需求方面。以有色金属为例，以铜和铝为例，近年来需求弹性主要来自新的能源车，电力投资和与AI相关的行业。这些领域对电气设备的需求不断释放，但它们本身与一般的经济期望密不可分。例如，钢铁工业等中游行业尽管与AI和新能源车相对较低，但它们与房地产链和总需求密切相关。他们的恢复速度可以进一步向后。我们应该专注于房地产市场是否可以稳定和反弹。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码矿石粉丝跟随（Sinafinance）
