国泰海托宏观研究小组认为，市场上有六个主要的误解：1。稳定的数量并不完全稳定； 2。并非所有法定货币都可以大量发行稳定的货币； 3。美元稳定币不会削弱美元信贷； 4。美元稳定币只能稍微减轻短期债务的压力； 5。稳定币不会显着增加美元供应； 6。稳定对RWA开发的支持有限。 概括 在“ Stablecoins：如何重塑全球货币和资产”中，我们详细评估了开发状况，发展稳定的市场前景及其对主要财产类别的影响。关于这个话题，我们仍然指出当前市场上关于稳定的一些误解。 误解1：稳定剂的量完全稳定。 Stablecoin的本质是锚固资产的信用的扩展。它的价值带来了两种技术院长的风险，并受锚资产的改变影响。因此，稳定的价值不是完全稳定，而是相对稳定。 误解2：所有法定货币都可以大量释放。并非所有的货币都可以大量发行稳定的货币。各种法定货币Stablecoins的最终发展取决于接受法定货币本身。获得最受信任的法定货币稳定币将具有“胜利”外观。 不受约束3：美元稳定币将削弱美元信贷。美元稳定股的快速发展不会影响美元系统，而是进一步增强了美元的状态，因为美元稳定的股stablecoins扩大了其美元运营和范围。美元稳定币对其他国家的法定货币，尤其是汇率发生了重大变化的经济体有很大的影响。 分歧4：美元的稳定剂是“节省稻草的稻草”我们的债务。美元稳定市场只能稍微减轻美国短期债务的压力，但短期债务市场最终由美联储主导。美元稳定币不能减轻美国的长期债务。总体而言，美元稳定剂对美国债券市场的影响很小。 误解5：美元稳定币将大大增加美元货币的供应。美元稳定股的出现实际上将使作者从美联储释放到排放公司。但是，作为货币供应量的主要参与者，美联储仍然可以规范美元的总流动性。作为与利率汇率系统相关的经济，尽管存在多个放电银行，但金融监管机构仍然可以根据市场条件调整货币供应。 失调6：Stablecoins将促进RWA市场的快速发展。在RWA在交易水平上更为明显，RWA市场的发展最终将取决于基础财产的质量。目前，RWA处于开发的早期阶段，而路径的选择可以显示“信用第一”和“流动性”属性。 文本 误解1：稳定剂的量是ganap稳定 稳定币本质上是锚固资产的信用延期。它们的价值构成了技术院长相同的风险，并受锚定特性的变化影响。因此，与其他高挥发性资产相比，稳定霉素的量不是完全稳定，而是相对稳定的。 一方面，Stablecoins可以具有“委托”的价值。例如，美元稳定的市场价格也偏离了锚点价值1：1。因为稳定的硬币涵盖了美元和欧元等物业的价格。当投资者对支付Stablecoin Fiat的Curre的能力充满信心时NCY公司要改变，稳定的稳定性也将受到影响。例如，2023年，硅谷银行的倒塌引起了市场恐慌，导致了USDC院长的临时，其价格下降到0.87美元。后来，圆圈通过立即维修储备财产和资产透明度提高来迅速恢复其锚。它表明，法定货币的稳定币也有可能委托。但是，在当前的硬币释放公司的管理变得更加严格之后，预计稳定的“院长”的风险已大大降低。 另一方面，稳定币的“稳定性”意味着与其他所有者的其他完整效果相比，它们的价格仍然相对稳定。如果锚定资产的成本扩大或撤退，则稳定的量也将改变。以市场上最重要的稳定币为例，Stablecoin已将美元转向1：1，我YON IS，Stablecoin的价格等于1美元。这也意味着，如果美元大幅降低，购买稳定的稳定的力量也将削弱。在美元信用削弱的开始时，Stablecoins也可能面临重复价值的风险。因此，稳定的价值不是完全稳定，而是相对稳定。 失调2：所有法定货币都可以大量释放 并非所有的货币都可以大量发行稳定的货币。各种法定货币Stablecoins的最终发展取决于菲亚特货币本身的收到，最广泛认可的法定货币稳定稳定性可以具有“赢家全部”的外观。 法定货币稳定的稳定依赖法定货币的信用来认可。如果某种法定货币不是世界上的特权，那么很难发出大量由其法定货币提倡的稳定币。 法定货币稳定剂等同于提法货币y在互联网上，甚至略微越过现有金融体系的“边界”限制。可能会有一个“赢家全部”现象，也就是说，菲亚特货币稳定剂的接收与接受法定货币本身可能非常相关。以Swift国际付款份额为例，美元付款部分的一部分约为49％，超过欧元的24％以上；在当前的Stablecoin市场中，USDT和USDC的比例相对较高，而欧元稳定的市场组件的成本低于1％。 误解3：美元稳定币会削弱美元信用 美元稳定股的快速发展不会削弱美元信贷，而是进一步增强美元状况，而是扩大了美元使用的运营和范围。美元稳定币取决于美元信贷的认可，并触及了通过美元不覆盖的区域互联网，从而扩大了美元的使用并改善了付款和调节美元抵抗，这是美元以美元信贷的增强。 美元稳定币可能会对其他经济体有更大的影响，尤其是高压法定货币以降低汇率。对于拥有不稳定经济学和金钱的经济体（例如土耳其，阿根廷等），当他们的国家面临过度通货膨胀或自己的钱的敏锐背景时，居民和企业可以持有美元美元，而不是自己的钱，以避免耗费耗尽的风险，因为阿根廷居民在Peso期间增加了美元的股票。 误解4：美元稳定币是债务的“稻草” Stablecoin美元市场只能稍微减轻美国短期债务的压力，而短期债务市场最终由美联储主导，而Stablecoin Dollar不会减轻对我们LON的压力G期债务。 一方面，美元稳定币只会影响对超短期债券的需求，不会影响长期债券市场。 《天才法》是对美国稳定的调节的调节，要求稳定的债券在93天之内，这意味着即使Na，稳定的市场也以加速的速度扩展，这只会带来超短期债券（TBILLS）市场的需求增加。 另一方面，短期债务市场最终由美联储主导。当前美国债券的短期利率主要取决于美联储政策利率。只要联邦资金的利率保持不变，即使美元美元的规模不断增长，从而增加了对超短缺债券的市场分配需求，美联储最终可以根据市场条件来弥补短期债券市场的流动性。 但是，我们需要小心t一些严重事件对美国债务短缺的影响。例如，如果发生稳定的美元运行，它可能能够在美国债券的短期流动性中与此相关联，尤其是如果稳定股币的大小继续增长，效果也可能更大。 不受欢迎的5：美元稳定币将大大增加美元货币供应 从直觉上讲，稳定的硬币公司可以通过短期美元资产作为抵押品发行数字美元，从而释放了一些美联储的货币储备权。但这并不能直接导致大量的美元问题，因为美联储仍然是货币释放市场的主要参与者，并且可以调整美元总流动性。 就像香港在中国香港市场上发行的一样。尽管许多银行释放银行，但香港货币管理局可能会影响市场的香港。如果香港在市场上的多余美元导致利率崩溃，HKMA可以收回香港的美元流动性以提高利率；相反，如果在市场上发放香港美元很小，金融局也可以通过伤害香港美元来增加流动性。 因此，通常，市场利率是反映供应和需求金钱关系的价格信号。尽管来自硬币公司的Stablecoins将减少其矿业权的一部分，但美联储可能会根据利率信号调整美元流动性。最终结果等同于增加Stablecoin美元，这不仅是代替美联储发布的一些传统DAPA Dollart。 失调6：Stablecoins将促进快速RWA市场的发展 在交易级别上，RWA中的Stablecoins的支持更为明显，RWA市场的发展最终将取决于Qua基础财产的财产。 “ RWA”（现实世界中的资产）使用区块链技术来数字化房地产，艺术品，债务索赔和其他物理财产来“开放”现实世界中的资产。其中，Stablecoins可以为RWA交易提供主要的交易媒体和流动性支持。由于实际资产的锚点，区块链中RWA的发展终于取决于其基础特性的质量。如果基本属性处于高风险甚至默认状态，则其链值将难以维护。同时，如果中介机构可以更好地帮助提高财产的透明度，那么基础财产的ANG质量也涉及。 目前，RWA处于开发的早期阶段，而路径的选择可以显示“信用第一”和“流动性”属性。到2024年底，RWA全球市场所有者的总规模约为150亿美元，与Tradi相比，这仍然相对较小Tional Crypto资产。在开发的早期阶段，RWA可能从具有最高信用评级和最佳流动性（例如美元，美国债券等）的财产开始。同时，其他高质量质量特性（例如商品，房地产等）也可以通过区块链进行分配和数字化。 那些有这篇文章的人：他元，Ying Jiaxian，Liang Zhonghua，资料来源：Cathay Hait Macro Research，原始标题：“ Stablecoins：六个“分歧”” - 全球货币变化研究八（CATAY HAIT HAIT MACRA HE HE HE HE YUAN，YING JIAXIAN，YING JIAXIAN，LIANG ZHONGHONGHUA）” 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）