来源：每日期货 2025年上半年，在成本下降、养殖技术进步的背景下，生猪养殖业表现将表现突出。期货日报记者从多家猪肉上市公司此前披露的半年报获悉，行业整体呈现“量增、利增”的特点。牧原股份等龙头企业净利润同比增长超1000%。同时，降本增效仍是行业主基调，也有智能技术广泛应用、负债率逐步优化等特点。多位分析人士表示，猪肉企业业绩增长主要得益于成本控制能力的提升，行业还面临规模扩张和供应链平衡的挑战。 进入此一季度，猪肉价格继续下跌。受此影响，猪肉上市公司整体呈现“销量增长、利润下降”的特点。以“猪毛”牧源有限公司为例，9月份销售商品猪557.3万头，同比增长11.05%；销售均价降至12.88元/公斤，同比下降30.94%；销售收入90.66亿元，同比下降22.46%。 马利诺·昂·帕卡凯巴-伊巴·NG·基塔 从2025年上半年生猪养殖业务利润来看，牧原股份领先盈利超过750亿元，位居行业第一。温氏股份排名行业第二，营收约327亿元。新希望（144亿元）和海大集团（97亿元）分别排名第三和第四。其他生猪上市公司的生猪养殖业务收入均未超过50亿元。 企业盈利能力高高度依赖于控制能力。牧原股份、巨星农牧、温氏股份、神农集团等企业依靠精细化管理和战略调整，优化成本达到行业领先水平，净利润同比增长超过150%。 此外，2025年上半年行业整体销量将大幅增长。24家上市猪肉企业合计销售生猪1.09亿头，同比增长31.95%。滞后率大幅上升，证明了“数量覆盖价格”策略的有效性。 期货日报记者发现，今年上半年，生猪产能释放引发生猪价格上涨，但养殖自养模式却实现了持续盈利。对此，中信建投期货品种分析师魏新表示，主要原因有两个：一是价格生猪价格稳定在13至16元/公斤，二是公司成本管理能力大幅提升。生猪养殖成本由2024年的14元/公斤下降至12元/公斤，部分企业月养殖成本低于12元/公斤，消除了生猪价格下跌的影响。另外，仔猪价格较高，自繁自养模式的成本差异更加明显。 农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖立表示，上半年生猪养殖盈利也是受阶段性供需错配拉动。他进一步解释，2025年春节前市场的悲观预期导致屠宰进度提前，上半年供应压力得到释放；与此同时，担任职务的农民的行为也受到影响。缺货、惜售和二次育肥导致供应发生转移，导致淡季猪肉价格疲软。 “这些因素共同支撑上半年猪肉价格表现超出市场预期。“量增利润增”，不少企业负债率高企 总体来看，上半年猪肉上市公司呈现出“量增利增”的状态。据记者不完全统计，22家猪肉上市公司中有18家实现盈利，总营收200.4亿元，其中16家实现营收正增长。正信期货高级分析师李莉表示，牧原净利润同比增长1169.77%，主要是由于屠宰量大幅增长和成本快速下降。龙头企业通过规模化生产，结合技术升级和管理优化，释放固定成本，形成“产量增加-成本降低-利润增加”的良性循环。 魏新表示，猪肉企业“增量增利”的主要动力是企业成本管理能力的提升。尽管猪肉价格同比下降，但屠宰量增加、养殖成本下降，支撑了利润。 需要看到的是，在规模化发展的同时，高负债率仍然是悬在行业上方的“达摩克利斯之剑”。博雅和讯数据显示，2025年上半年，26家猪肉上市公司负债总额为3975.23亿元，平均资产负债率为57.30%，较2024年同期下降5.68个百分点。虽然行业整体负债水平略有改善，但风险依然存在。天宇生物、新五丰、金新农、隆大食品等四家公司的负债率甚至高于70%。负债率天邦食品、新希望、唐人神、巨星农牧、大北农等5家企业的os也保持在近65%的高位。 “经过多年的规模化发展，生猪养殖业已经进入了质的发展阶段，这个阶段企业需要更加注重提高生产效率。因此，对于企业来说，保证现金流安全、逐步降低资产率才是更健康的发展方向。”魏新说道。 在李莉看来，猪肉企业可以根据行业政策、猪肉周期以及自身劳动力成本等因素，动态调整债务和扩张速度。在去产能、去产能的规则背景下，龙头企业可以通过“低成本-高盈利-减债”的良性循环来提高防范风险的能力。高负债企业应重点“控制投资”+提高效率”，而负债较低的企业可以在市场选择时适当提高负债率，以抓住扩张机会。 “养殖户在行业增收期间要保持冷静、理性，不要被持续增收冲昏了头脑。农业农村部，要有所作为。关键时刻，要按照农业农村部《生猪产能调控方案》的指导，适当压减产能。”王祖力说。 四季猪价格走势如何？ 展望第四季度，不少受访者预计猪肉价格将疲软且波动。 “下半年供应增长使猪肉价格面临压力。”魏新表示，猪肉行业已进入产业高质量发展阶段，龙头企业逐渐从扩大产能转向拼技术、拼效率。育种恩企业要认清政策意图，判断政策走向，在行业高质量发展背景下调整战略，避免盲目扩张，强化养殖末端技术能力，运用多种工具增强防范风险的能力。 王祖立表示，四季度生猪供应总体将呈现增长趋势。需求方面，随着天气转凉以及阳历春节，猪肉消费将逐渐进入高峰期，需求将为猪肉价格带来一定支撑。因此，排除疫情等不确定因素的影响，春节前市场将呈现供需增加的趋势，价格将总体保持稳定，不存在大幅波动的基础。 李力认为，政策调控精准度的提高将缓解供给压力。 “根据主要分析生猪行业在2025年进入了压力期，这一压力期的持续时间和猪肉价格的跌幅均远低于平均水平，前进的道路将是漫长而艰难的。今年以来，有关部门陆续推出减重行动，减少猪肉行业过度破坏，最终可以减缓生猪价格的调控。他说。 对于养殖业的新趋势，李力认为，仔猪供需、未来协调和政策精准调控三个方面值得关注。一是仔猪供需对猪肉价格的引导作用增强。规模化养殖加速了专业分工。种猪、母猪等前端环节大型养殖实体占比大幅提升。仔猪供需对猪肉价格的引导作用明显增强。二、未来的相关性现货价格明显改善。今年以来，近月期货合约价差居高不下，反映了当前市场供需平衡的预期。长期来看，猪肉产业基金主导的行为强化了期货与现价的关系，使得期货远月合约的定价主要围绕成本展开。上月合约受到孕育情绪和监管政策提振，表现出较强的韧性。在产业基金主导市场的背景下，市场预期趋于合理，更容易消除定价偏差，促进期限结构扁平化。最后，政策调控的准确性不断提高。近年来，监管部门通过加强监测以及与集团公司和第三方数据的定期沟通，全面掌握行业动态机构。准确的数据会带来准确的指导，一致、准确的指导会提高政策调控的效果。 新浪财经公众号 24小时播放最新财经新闻和视频。更多粉丝福利，扫描二维码关注（新浪财经）
