继一季度收入增速回升后，盐湖股份（000792.SZ）三季度业绩开始陆续发布。 10月14日早盘，盐湖城股价涨幅超过8%。 前晚，该公司发布业绩预告称，前三季度挂钩上市公司净利润预计将达到43亿元至48亿元。 其中，第三季度营收预计为18亿元至22亿元，较第二季度同比增长93.77%至136.83%。 公告——注意公司第四季度的潜在销售潜力，以及钾、锂产品的周期位置以及近期不断增长的盐湖收入存疑。 近期各卖家机构纷纷上调了盐湖城共享的全年营收预期。 Wind数据显示，业绩预告发布前，大部分营收预期为2025年卖方收入保持在52亿元至58亿元；业绩预告发布后，卖方的收入预期通常会上调至60亿元以上。 接下来，盐湖控股第四季度收入成为参考全年营收增长的主要因素。 图片来源：IC图片 钾肥做出贡献 2023年和2024年，行业发展将放缓，盐湖城收入增速连续八个季度下降。这还没有达到今年第一季度nA的收入增幅。 其中，有一个重要的推动因素，就是公司目前最大的主要产品钾肥价格的不断上涨。 “由于俄罗斯和白俄罗斯许多钾矿的关闭和维护，全球氯化钾供应中断，同时这些地区主要农业生产的需求也很耗时。除东南亚、拉美地区外，全球氯化钾供应和需求持续增长。2024年底以来氯化钾持续上涨。”光大证券发布的一份研究报告称。 航空数据显示，2024年底青海盐湖氯化钾（60%粉）出厂价（60%粉）为2550元/吨。今年七月涨至3200元/吨，此后一直维持在3100元/吨。 另一方面，盐湖有限公司。 相比之下，即使今年锂盐价格大幅下跌，今年6月份一度跌破6万元/吨的电池级碳酸锂平均价格，由于盐湖股份的优势尚存，且部分部分锂盐产品跌至20%以下，锂盐业务并未隐藏对公司整体业绩的重大拖累。 “报告期内，氯化钾价格较去年同期有所上涨。去年同期，带动了该业务板块收入的增长；碳酸锂市场价格经历了下行调整，但总体而言，公司整体业绩较去年同期有所增长。盐湖城股票是针对业绩预测的。 在此背景下，今年公司营收环比增长。相关数据显示，今年一季度至三季度，盐湖城分享母公司净利润分别为11.45亿元、13.75亿元、18亿元。高达22亿元。 进入四季度后，考虑钾肥价格与用量关系，上游利好收益也有望持续。 “根据百川信息，2025年进口钾肥巨额价格为CFR 346美元/吨。我们测算，这个价格相当于国内钾肥价格塞斯。 ”中金公司指出。 截至10月14日，隆众、金联创信息等市场机构监测的氯化钾等现货价格及现货指数价格也处于年内高位，并未出现大幅下跌。 此外，对比历史数据，第四季度盐湖化肥销量有可能进一步增长。 目前，公司氯化钾生产能力为年产500万吨。近五年来，钾肥年销量普遍在450万吨以上。今年前三季度，该公司销量仅为286万吨。 据此，前述机构也预测，公司四季度钾肥销量“可能在164万吨至214万吨”，较三季度的108万吨大幅增加。 当然是基于以上的成交量和中金价格的逻辑t将盐湖处理全年整体收入预测上调12%至64亿元。 新增锂盐4万吨 今年9月底，盐湖股份才宣布4万吨/年锂盐一体化项目投产。 “项目基本完工，关键设备吸附提锂装置已完成测试并产出合格液体，纳滤反渗透系统已完成膜、水协同安装，锂雨及公共辅助工程已完成基本单机设备测试。 对此，该公司计划利用今年新增产能生产3000吨碳酸锂，并试图“实现产量额外下降”。 相比公司碳酸锂年产量预计达到4万吨，强化上述业绩表现的影响短期内影响不是很明显，但预计将成为公司2026年业绩的重要增长点。 首先，与公司现有子公司蓝科锂业产能4万吨不同，新增产能全部由盐湖股份自主投资建设，上市公司持股100%。 财务报表显示，计算基茨收益时无需减少少数股东的损益。相反，新增产能产生的所有收入将计入上市公司。 从蓝科锂业的股权比例来看，上述新投产的4万吨项目建成后，盐湖盐湖盐产能增幅并不是100%，而是200%左右。 此后，碳酸锂“28分配”营收格局上市公司氯化钾也可能发生重大变化。至于盈利能力，没必要记太多。公司无非是做或多或少的事。 其次，尽管今年三季度锂盐价格出现变化，电池级市场均价从6万元/吨上涨至8.5万元/吨，但目前7.3万元/吨以上的价格处于周期内较低水平，易涨难跌。 历史数据显示，虽然2020-2022年过度循环有所增加，但碳酸锂变化的历史幅度仍然可达4万元至17万元/吨。 未来，一旦原料供需关系改善，锂盐价格也将更加灵活上涨，从而大幅提升湖湖提锂企业的营收利润率。 作为回报，锂盐行业可以渡过最艰难的阶段，下半年各锂企股价将重建。 据统计，今年7月以来，风电锂矿板块纳入的19家样本公司平均涨幅达到31%，涉及固态电池、铜矿等热门概念的个股涨幅超过50%。 在这个行业“开发底层”的过程中，盐湖企业低成本带来的竞争优势和利润安全性也得到了市场的充分检验。 （五月集：董鹏 编辑：朱益民） 财经公众号 24小时播放最新新闻及财经视频。更多粉丝福利，我-扫描二维码关注（新浪财经）